Пирс был прав. Как ни удивительно, Национальная пенсионная служба Южной Кореи — третий по величине пенсионный фонд в мире. Сразу после Японии и Норвегии. По объёму активов она даже превосходит Китай.
Проблема заключалась в другом—
«Её практически не замечают».
Работая в инвестиционном банкинге, эту реальность ощущаешь особенно остро. На мировых рынках капитала Южную Корею до сих пор считают «развивающимся рынком», а во многих случаях её и вовсе не включают в презентации для инвесторов.
Довольно горькая реальность. Даже со стороны невольно думаешь: «С такими объёмами капитала к ним могли бы относиться и с большим уважением».
Разумеется, дело было не в патриотизме. Просто раздражало осознавать, насколько слаба репутация моей страны. Если бы у Южной Кореи было чуть больше влияния, одно только слово «корейский» открывало бы гораздо больше дверей.
Но реальность безжалостна. На данный момент влияние Южной Кореи в мировых финансах практически отсутствует. И это особенно печально, если учесть, что Южная Корея — десятая экономика мира и занимает ключевое место в стратегических цепочках поставок.
Почему так произошло? Ответ очевиден.
«Корейский дисконт».
— Вообще-то при обычных обстоятельствах я бы не рекомендовал инвестировать в Южную Корею. С коммуникацией здесь сложно, решения принимаются медленно, а со сменой каждого правительства политика полностью меняется.
Корейские компании и активы стабильно недооценены. На публике люди винят в этом геополитические риски, связанные с Северной Кореей. Но истинная причина кроется в непрозрачном корпоративном управлении и политической нестабильности.
Особенно в финансовом секторе. Самая серьёзная слабость Южной Кореи — «отсутствие независимости».
Финансы в Южной Корее никогда не бывают свободны от политики. Конечно, ни в одной стране финансовая сфера не может быть полностью отделена от политического влияния. Но важно то, какие институциональные меры принимаются для защиты этой независимости.
Например, в Норвегии конституция запрещает политическое вмешательство в работу суверенного фонда, а Япония обеспечивает независимость благодаря барьеру в виде «профессионального консультативного комитета».
А Национальная пенсионная служба Южной Кореи? С самого момента назначения директора по инвестициям в её работу активно вмешивается Голубой дом. Из-за этого должности часто занимают не профессионалы в сфере инвестиций, а чиновники или политические деятели, связанные с правящей администрацией.
Возможно, поэтому неудивительно, что инвестиционные решения службы нередко противоречат логике. Она действует не ради прибыли, а в соответствии с государственной политикой. В результате капитал часто направляется в компании, поддерживающие цели правительства.
Поэтому Национальную пенсионную службу часто подозревали в том, что она является «инструментом администрации». И теперь это подозрение стало реальностью.
— Я на всякий случай попытался связаться с ними, но мне ответили, что сейчас сложно даже организовать встречу. Просто время неподходящее…
— Ну, это вполне естественно.
Январь 2017 года. Республика Корея пребывала в смятении из-за кризиса, связанного с импичментом президента. Возмущённые коррупционным скандалом граждане выходили на улицы со свечами в руках.
И Национальная пенсионная служба оказалась в самом центре скандала.
Выяснилось, что фонд вмешался в слияние и поглощение конгломерата. Появились подозрения, что решение было принято под политическим давлением в интересах чеболя, и Национальная пенсионная служба стала непосредственным объектом расследования.
Одним словом — худшего времени для разговоров об инвестициях было не найти.
— Практически вся деятельность заморожена. Руководитель находится под следствием, администрация вскоре сменится… Велика вероятность, что до следующих президентских выборов ничего не сдвинется с места.
— Да, я тоже так думаю.
Законопроект об импичменте уже прошёл через Национальное собрание. Ожидалось, что Конституционный суд вынесет окончательное решение примерно в марте, а следующие президентские выборы состоятся в мае или июне.
Иными словами, почти полгода правительство Южной Кореи фактически будет парализовано. И Национальная пенсионная служба, которую давно считали «инструментом администрации», не станет исключением.
Однако—
К тому времени, как Пирс закончил говорить, уголки моих губ уже приподнялись. Заметив моё выражение лица, Пирс нахмурился.
— Что вы опять задумали?..
— Говорят, кризис — это всего лишь другое название для возможности, разве нет?
— Вы ведь не собираетесь воспользоваться… этим кризисом, связанным с импичментом?
Пирс посмотрел на меня так, будто я сошёл с ума. Ведь я говорил об использовании общенационального политического хаоса, вызванного импичментом.
— Слишком много неопределённости… слишком много переменных. Когда вся страна погружена в хаос, я даже не могу быть уверен, что моя стратегия «корейской гордости» сработает. Но одно несомненное преимущество всё же есть. Сейчас наступил единственный момент, когда правительство не может влиять на Национальную пенсионную службу.
— …Что?
— Потому что правительства, способного вмешаться, попросту нет.
С этого момента и до мая любое решение будет принимать не администрация, а исключительно Национальная пенсионная служба.
Иными словами—
— Эти решения будут полностью независимыми.
А значит—
— Так даже лучше.
По крайней мере сейчас мне не придётся унижаться перед шумными и непостоянными политиками.
Тогда возникает следующий вопрос: кто будет принимать решения в этой ситуации?
Обычно инвестиционные решения принимает директор по инвестициям. И вот тут начиналось самое интересное. Исторически эту должность всегда занимали политические деятели или чиновники. Но теперь, в необычном порядке, её получил настоящий финансовый эксперт, приглашённый из частного сектора. В газетах даже появились заголовки о «беспрецедентном назначении специалиста из частного сектора».
Разумеется, его всё равно назначили не без политического влияния, поэтому назвать его полностью независимым было сложно. Однако теперь все его политические связи оказались оборваны.
Так какую стратегию он выберет, чтобы выжить в этой ситуации? Возможно, постарается создать образ «настоящего финансиста», дистанцированного от политики?
— Он отказался, услышав предложение?
— Нет, он даже не стал слушать. Ответ был такой: сейчас у него просто нет возможности рассматривать что-либо подобное.
— В таком случае продолжим поддерживать с ним контакт.
Разумеется, сейчас у него не хватило бы смелости сделать шаг вперёд. Но что, если изменить сцену?
Что, если подготовить площадку, способную привлечь внимание и поддержку всей страны? Например, классическое противостояние вроде матча между Кореей и Японией. Или возможность представить целую отрасль как национальное достояние — подобно тому, как Тайвань укрепил свой имидж благодаря полупроводникам.
Стал бы он и тогда медлить? Или наконец показал бы себя настоящим независимым профессионалом?
Это ещё предстояло выяснить. В конечном счёте всё зависело от того, какую именно «сцену» подготовят. А создать её должен был я.
— Тогда начнём закладывать фундамент.
***
На следующий день я немедленно приступил к предварительному роуд-шоу.
Предварительное роуд-шоу — это этап, предшествующий официальному роуд-шоу. Во время роуд-шоу инвестиционный продукт напрямую представляют инвесторам и лично предлагают им вложиться — по сути, это финансовая торговля от двери к двери. Предварительный этап — разведка. Ещё до окончательной разработки продукта встречаются с VIP-клиентами, выясняют, чего они хотят, и собирают их мнения.
Причина проста.
*«Так проще хорошо продавать».*
Допустим, вы собираетесь продавать сумки. Если сначала посетить самых щедрых покупателей из своего списка и напрямую спросить, какой материал, размер и цвет им нужен, а затем создать продукт, идеально соответствующий их ответам, то при начале продаж доля покупок, естественно, окажется значительно выше.
В этом и заключается смысл предварительного роуд-шоу.
Так или иначе.
С этой мыслью первым пунктом моего предварительного роуд-шоу стала Канада. Офис канадского фонда суверенного благосостояния располагался в стеклянном здании в Торонто. Снаружи оно выглядело вполне обычно. Но, открыв дверь конференц-зала, я на мгновение замер.
Комната была переполнена людьми.
Обычно на такие встречи приходят всего три-четыре человека из соответствующего отдела, но с первого взгляда я насчитал как минимум больше десяти.
— Вы прибыли. Рад с вами познакомиться. Я Брэдли Купер, главный управляющий. А это…
Пока продолжались представления, я понял, что многие из присутствующих вообще не имели прямого отношения к делу: руководители отделов управления рисками, юристы, директора по стратегическому планированию, даже сотрудники комитета по этике.
Когда представления закончились, главный управляющий сложил руки и заговорил.
— Шон, для нас большая честь, что вы лично приехали к нам… Не каждый день удаётся встретиться с человеком вашего уровня.
Почему-то в его улыбке читалось глубокое удовлетворение. Казалось, остальные присутствующие испытывали то же самое.
— Мы очень хотели бы узнать, что привело вас сюда и ради чего человек, чьё время так дорого, нашёл возможность встретиться с нами.
Слова звучали вежливо, но за улыбками скрывался едва уловимый подтекст. Будто они говорили: «Так значит, даже такому человеку, как вы, нужны люди вроде нас?» — мягкая попытка продемонстрировать своё превосходство.
*«Так вот в чём дело».*
Теперь стало понятно, почему собралось столько людей. Каждый хотел потом похвастаться: «Я присутствовал, когда Ха Сихон лично приезжал предлагать нам инвестиции».
Я тихо вздохнул. *«И снова всё начинается».*
Встречи между инвесторами и управляющими фондами всегда начинаются с невидимой битвы. Молчаливой борьбы за психологическое преимущество. До сих пор инициатива всегда оставалась за мной. Какими бы крупными ни были кошельки инвесторов, я не открывал свой фонд для кого попало.
Но сегодня всё было иначе. В отличие от обычных случаев, я сам приехал сюда. Уже одно это означало, что на этот раз сильнее заинтересован во встрече именно я. Их отношение объяснялось этим обстоятельством.
Однако—
Я не мог оставить всё как есть. Пусть это и выглядело мелочью, но стоило мне сейчас уступить, как в будущем это обернулось бы невыгодными последствиями.
Я медленно окинул взглядом конференц-зал, а затем спокойно произнёс:
— На Востоке есть поговорка: «Когда капитанов слишком много, корабль в итоге оказывается в горах». Я предпочитаю не садиться на корабль, где есть лишние капитаны…
На мгновение повисла тишина. Никто не шелохнулся.
Люди переглянулись, не понимая, должны ли они уйти, но главный управляющий не отдавал никаких распоряжений.
Я подождал немного, а затем твёрдо сказал:
— В таком случае буду рад встретиться с вами снова в более подходящей для эффективной работы обстановке.
Это одновременно было и предупреждением, и заявлением. Если сейчас зал не освободят, я был готов немедленно уйти.
На короткое мгновение главный управляющий встретился со мной взглядом. В этой безмолвной паузе он, кажется, понял выражение моего лица, после чего слегка улыбнулся и примирительно кивнул.
— Ах, понимаю. Я не осознавал, что этот вопрос имеет настолько высокий уровень секретности. Как вы и предложили, мы освободим зал.
Он представил сокращение числа участников как требование «протокола безопасности», а не как следствие моего предупреждения — изящный способ сохранить лицо для всех.
Затем он приветливо улыбнулся:
— Похоже, произошло недоразумение. Надеюсь, вы не слишком обиделись.
— Вовсе нет.
На самом деле подобная перестановка в иерархии — стандартная процедура на Уолл-стрит, почти формальность. Если кто-то способен обидеться из-за такой мелочи, ему вообще не место в этой игре.
С бесстрастным выражением лица я наблюдал, как люди один за другим покидают комнату. Больше всего внимания я уделил сотрудникам отделов управления рисками, юридического сопровождения и контроля за соблюдением этических норм. Тем, чья работа заключалась в том, чтобы предупреждать об опасностях. Тем, чья зарплата зависела от минимизации рисков.
На самом деле всё это позёрство было лишь предлогом. Я просто очистил сцену от всех, кто мог помешать моей презентации. Теперь тихо сидели только три-четыре руководителя. Идеальная аудитория.
Я немного расслабился, перевёл взгляд на них и произнёс:
— Теперь начнём.